「债券收益率」为什么债券价格和利率成反比（债券和利率成正比吗及关系详解）

对于金融产品来说，货币具有时间价值，一般情况下，当前持有的一定量的货币比未来获得等量货币具有更高的价值。未来的等量货币换算成现在的价值就需要折现，这里我们先来看一下现值PV计算公式：

其中，C为N期后的金额，i为市场利率，N为期数。

假设，目前市场上的市场利率是5%，那么1年后的100元等于现在的100/(1+5%)=95.2381元，以此类推，2年后的100元等于现在的100/(1+5%)2=90.7030元。

根据这一公式，我们也能推算出债券的现值，就是未来一系列利息和到期本金的现金流的折现价值。

假设，投资者投资某债券，未来3年每年可以收到利息5元，同时在第3年末收到本金100元。若目前市场利率为4%，那么债券现在的价格是

但如果目前市场利率为6%，那么债券现在的价格是

不难发现，当市场利率从4%上涨至6%时，债券的价格从102.7751元下跌至97.3270元，而当市场利率从6%下跌至4%时，债券的价格从97.3270元上涨至102.7751元。可见，债券收益率与债券价格呈反比关系。

那么，为什么会形成这样的反比关系呢？

债券是固定收益资产，未来的现金流相对确定。那么，当市场利率上升，各种投资品种的收益率普遍上涨时，债券如果按照当前的收益率折现会失去吸引力，投资者或抛售债券转投其它品种，随着需求下降，债券价格也就出现了下跌。而当市场利率下降时，债券收益率在市场投资品种中又显现出优势，受到投资者追捧，供不应求，债券的价格迎来上涨。

从投资者的角度来理解，假设你持有一只100元的债券，票面利率是4%，现在打算卖出，但此时市场利率上涨，新发行的类似债券票面利率为6%。这一情况下，其他投资者自然会选择更有吸引力的6%的债券，为了能够成功卖出手中的债券，你不得不降低价格。